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来源：朱灯花 国际金融报
“下周市场将延续磨底震荡格局，向下空间有限，但向上仍需等待催化剂。关键变量在于长鑫科技上市后的情绪变化、海外地缘风险发酵情况以及国内政策面动向。”
7月24日，A股缩量普跌，交易量能降至2万亿元下方，4940只个股收跌，有色金属等板块领跌，半导体板块相对抗跌。
受访人士指出，外部风险偏好下行，叠加长鑫科技下周上市引发流动性预期收紧，A股情绪降温。下周或延续磨底震荡格局，向下空间有限，但向上仍需等待催化剂。策略上建议以防御为先，将仓位控制在五到六成，避免盲目抄底追涨，结构上注意高低切换。
仅555只个股收红
7月24日，A股三大指数低开低走。沪指收跌1.61%报3814.2点，创业板指收跌2.65%报3480.87点，深证成指收跌2.47%。科创50盘中一度额涨逾2%，最后微跌0.14%；北证50大跌4.03%，上证50收跌0.75%，沪深300收跌1.67%。
交易量能缩减2651亿元，沪深京三市日成交额缩至1.94万亿元。杠杆资金热度不断降温，截至7月23日，三市两融余额降至2.71万亿元。
市场亏钱效应明显，仅555只个股收涨，42只涨停；4940只个股收跌，跌停股25只。
盘面上，黄金概念、基本金属、贵金属大跌，饮料、白色家电等大消费板块也收跌，银行、半导体、石油天然气、通信运营、华为海思、中芯概念收红。
从31个申万一级行业来看，除银行微红外，其余30个板块收跌，跌幅超2%的有22个板块。有色金属板块收跌4.71%，美容护理、计算机、传媒、医药生物、公用事业等板块跌幅均超过3%。
活跃个股方面，日成交额超百亿元的个股减至13只，主要集中在科技领域。通信设备板块，中际旭创收跌2.43%，报1046.51元/股；新易盛收跌4.28%，报476.02元/股。
交易活跃股而言，今日日成交额超过100亿元的减至13只，主要是科技股。通信设备个股中际旭创收跌2.43%报1046.51元/股，新易盛收跌4.28%报476.02元/股。
半导体板块分化明显，兆易创新收涨1.12%报457元/股，通富微电大涨9.77%报76.64元/股，长电科技收涨2.59%报82.9元/股，北方华创收涨2.3%报757元/股，中微公司收涨3.54%报388.5元/股；但寒武纪跌近2%报1225元/股，德明利大跌8.07%报399.89元/股。
地量体现卖压衰竭
青岛安值投资高级研究员程天燚指出，今日市场调整是外部风险偏好下行与内部流动性收缩共振的结果。韩国股市大幅波动，叠加长鑫科技下周上市引发流动性担忧，市场整体承压。
鸿涵投资交易总监刘岩表示，今日市场缩量调整属于V型反弹后的技术性确认。随着下周一长鑫科技上市，市场有望逐步企稳。成交额降至2万亿元下方，显示市场风险偏好全面降温。
龙赢富泽资产董事长童第轶告诉记者，今日市场传递出明显的情绪冰点信号。外部方面，美国加征关税生效与中东地缘冲突升级引发全球避险情绪升温；内部而言，市场缺乏新主线，资金从高位有色金属和算力等板块撤离，同时长鑫科技IPO在即引发抽血效应担忧，资金选择离场观望。值得注意的是，杠杆资金加速出清与ETF逆势吸筹形成背离，历史经验表明这往往是市场由弱转强的前兆，地量特征反映卖压逐步衰竭。
回顾本周市场表现，融智投资基金经理夏风光分析，相较于上周急跌，本周市场呈现震荡修复态势，反弹后再度回调、成交逐级递减。在近期急跌过程中，此前资金高度抱团的科创方向跌幅最为猛烈，结构性主线瓦解是行情告一段落的明显信号。与此对应的是，上证50等大盘指数表现相对亮眼，即使短期下跌也能快速收回。
下周继续磨底震荡
下周A股怎么走？当前需关注哪些影响因素？
童第轶预计下周市场将延续磨底震荡格局，向下空间有限，但向上仍需等待催化剂。关键变量在于长鑫科技上市后的情绪变化、海外地缘风险发酵情况以及国内政策面动向。若下周初继续缩量探底，可能形成阶段性地量地价，进而迎来技术性反抽。
程天燚指出，长鑫科技下周上市，待靴子落地后，其对市场的扰动有望逐步减弱。临近7月底，海外AI大厂会逐渐披露业绩，若整体超预期，科技板块后续或仍有较好表现。对于A股科技方向而言，当前已进入业绩验证期，后续走势预计分化加剧，建议逢低布局有业绩支撑的方向，规避纯概念炒作标的。
中安鼎盛投资合伙人陈伯仲认为，接下来行情将以指数区间震荡为主，行业和个股结构分化、博弈情绪强烈、交易难度高。这种市场特征主要是因为前期AI高景气赛道交易拥挤，大量获利盘兑现，叠加海外流动性预期波动，以及中报业绩进入集中验证期。
华辉创富投资总经理袁华明分析称，在宽松流动性与政策托底背景下，市场大跌可能性较小。但结合国内经济复苏不明朗、地缘冲突等风险因素扰动，指数大体会在震荡中逐步确认底部。目前资金集中在以AI为代表的科技产业，传统产业相对疲软。随着财报披露及政策变化等催化，市场风格极度失衡的局面有望向均衡方向调整。
“当前市场高度关注长鑫科技上市的虹吸效应，但这并非是决定市场中长期走势的关键因素。”夏风光分析称，外部方面，海湾局势余波未了，油价持续高位运行推升通胀压力，当前市场已开始计价美联储明年一季度前加息两次的预期，美国长期国债收益率飙升，美日韩成长股压力空前。叠加今年以来累积涨幅巨大，结构性牛市或面临拐点。不过，恒生指数、上证50等估值低位资产已开始获得资金流入，扭转了此前持续失血的局面；加之管理层对市场波动的管控水平不断提升，市场结构性再平衡的概率较大，短期大概率维持区间震荡。
不要盲目抄底追涨
随着科技股回调，市场主线尚不明朗，当前应如何调整持仓布局？
陈伯仲认为，接下来应重点关注有业绩支撑且兑现程度符合预期的板块，如细分AI硬件。需要注意的是，并非业绩简单增长就符合预期，还需综合考量环比与同比增速、同行间的增长差异及盈利质量等因素。即便存在相对看好的细分方向，交易层面的博弈难度依然较大。
在袁华明看来，AI是3至5年的核心产业主线，可利用短期波动介入有真实业绩表现和技术壁垒的品种。同时，估值低、经营稳健、近期有产业政策支持的传统方向龙头品种可作为对冲，进行适度配置。
在当前板块普跌格局下，童第轶建议，持仓布局应以防御为先，控制仓位在五到六成，避免盲目抄底追涨。结构上需高低切换，规避前期涨幅大、资金拥挤的有色和AI板块，耐心等待风险释放。具体方向上，可关注三类逆势抗跌品种：一是高股息银行板块，具备稳定防御属性；二是军工、电网设备等景气独立赛道，受地缘冲突和夏季用电高峰催化；三是超跌的半导体设备和存储芯片，受国产替代逻辑与长鑫上市催化，或有修复机会。操作上采用小仓位低吸与快速止盈模式，不追高，优先布局业绩预喜股，等待放量企稳信号后再逐步加仓。
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责任编辑：杨红卜
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